一、主营业务项目不好（不论主观、客观、不可抗力等原因，不好的东西一出现就是不好），盈利能力太差。导致证券公司承销的股票没有多少人接盘，证券公司未能在约定时间内收回投资或实现约定利益，股票数量供大于求，所以其股票股价会持续下降甚至ST，上市公司老板无法完成与证券公司签订股权质押对赌协议约定目标。

除非上市公司老板另有自有资金增持或获得增发股票批准，以此缓解资金周转，最后冲刺扭转局面。

否则，未能摘掉ST帽子或未被别人“收养”“借壳”重组，其下场可想而知。

只有当上市股票市场出现股东主动减持，才是上市公司老板真正圈钱成功。如果是被动减持，可能上市公司老板将失去未来财富价值而提前缩水。

所以，主营业务项目，如果没有核心竞争力和未来经济价值，建议不要盲目上市，不要把上市当作圈钱“致富”的手段；资本证券市场管理不仅有资深专家的参与，还有国外先进经验的借鉴，同时也有国家法律的保护，企图空手套白狼的上市道路行不通。

二、主营业务项目太好，盈利能力太强，又不是国家战略物资或项目，也不是关系民生必须的物资或项目。好股票被投资者追涨抢购推高股价，导致证券公司对冲资金体量增大影响其资金周转效益。物极必反，爬得越高摔得越痛。此时的上市公司可能被胜利充婚了头脑，管理松懈，或许出现严重经营风险甚至法律风险。

经典案例：002680长生生物。

满招损，谦受益，树大招风，武功太好将引来各路英雄的挑战！

因此，对于主营业务项目太好的上市公司，建议董事会提早制定高明的拆分利润方案，低调奢华，暗渡陈仓。在绝对保证上市公司信息不泄密前提下，建立新的利润资金池，以应对不可预见的风暴。

“财务造假”，虚构经营风险，适当计提减值准备，“放缓”增速！

分红“送转股”，自己给自己股票退火，增大股本--降低股价。

三、上市公司老板心态膨胀，巨额包装身价，消耗大量经营性资金。

一是被朋友抬高地位诱骗投资、捐赠、赞助或高消费，诸如：“会长”、“院长”、“顾问”、“代表”、“老大”、“干娘”、“干爹”等等行头；

二是攀比豪赌，不理智的消费型恶性竞争，挥金如土，诸如“豪车”、“会所”、“竞拍收藏品”、“高尔夫会员级别”、“EMBA”等等“光环”。

投资者的资金是给上市公司老板作生产经营周转使用的，不是送给上市公司老板挥霍的。所以，万紫千红变成了万丈深渊。万人点赞变成了万人唾骂。

以上观点仅为资本投融资研究分析。

【投融资本论】

作者：侯天宁